汇丰环球研究指，联想集团(00992.HK) -0.010 (-0.092%) 沽空 $5.26亿; 比率 30.339% 首财季毛利率14.7%，低於该行及市场预期的16.2%及16.3%，经营溢利率3.4%符合该行预期，但低於市场预期的3.5%。每股盈利则胜该行及市场预期24%及16%。
该行指，联想管理层预计现财年个人电脑交付实现中至高单位数增长，意味智能设备业务集团第二财季收入料按季升14%，该行料商用个人电脑换机周期将在今年度支持部门毛利率上升，关税对其个人电脑业务影响有限，因输美产品生产线已迁往越南。
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联想基础设施方案集团录得8,600万美元季度经营亏损，对比指引为500万美元溢利。有关差异由战略性投资中小企IT基础设施业务(ESMB)、人工智能伺服器容量及云服务IT基础设施业务贡献增加影响。公司继续投资人工智能伺服器业务令研发开支高企，制约短期盈利能力。管理层料该部门下半财年收支平衡。该行料该部门现财年经营亏损1.23亿美元。
该行将2026财年联想集团每股盈利预测上调13%，但维持2027财年相关预测，目标价由12.1元上调至12.9元，维持「买入」评级。(fc/j)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-08-15 16:25。)
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